环比上期，全脂奶粉和无水奶油投进削减，而奶酪添加显着，其它种类改变不大；同比上一年，无水奶油的供给增幅依然份额较大，奶酪近期投进也添加比较多，奶粉依然是减量的首要来历。

　　较4月15日的拍卖预告比较，黄油和无水奶油投进有所添加，尤其是黄油新年以来初次较预期添加。

　　全脂奶粉依然是未来减量最为会集的种类，不过7月开端供给趋于正常，而黄油和无水近期依然坚持供给一紧一松的痕迹。

　　未来投进的中长期猜测：无水奶油到8月前投进量继续超越上一年，三季度末起逐步开端减量。

　　1. 我国经济相关：国家计算局发布：4月份，制造业收购司理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.5个百分点，制造业景气水平有所回落。非制造业商业活动指数为50.4%，比上月下降0.4个百分点，仍高于临界点，非制造业继续坚持扩张。4月份，归纳PMI产出指数为50.2%，比上月下降1.2个百分点，继续高于临界点，标明我国公司制造经营活动坚持扩张。

　　2. 美欧经济数据与方针意向：（1）美国商务部当地时间4月30日发布的多个方面数据显现，2025年第一季度美国国内出产总值环比萎缩0.3%，为三年来初次负添加。（2）美国4月非农工作人数添加17.7万，高于预期的13.8万，但较3月的18.5万会下降，显现劳动力商场仍具耐性但增速放缓。5月1日发布的初请赋闲金人数为24.1万，高于预期的22.4万，标明部分职业工作压力隐现。（3）经通胀调整后的一季度中心个人消费开销（PCE）物价指数年化季环比初值3.5%，超出预期的3.1%，前值为 2.6%，为一年来最高；全体美国经济指标偏负面，特执政以来方针自伤较大。

　　3. 美元汇率：近期多项美国经济数据欠安，导致美元指数大幅度走低，因为近期财物流入人民币计价财物较多，进入五月以来人民币汇率大涨。

　　4. 最新世界首要乳制品出口国出产数据出炉：阿根廷截止25年3月涨9.7%；澳大利亚到25年3月减2.5%；新西兰到3月同比涨0.4%；欧盟27国到25年2月年度产值跌2.8%；美国截止3月产值跌0.3%；乌拉圭截止3月涨2.3%；从全体出口国出产状况去看，首要因为欧美的产值体现惨白，全体跌0.7%。

　　5. 首要需求国日本截止3月（+0.9%）、墨西哥截止2月（-0.1%）、英国截止2月相等，俄罗斯到2月(+1.2%)，土耳其至2月（-1%）；我国以外的进口国年度添加0.4%。

　　6. 国内生奶及喷粉：4月中下旬起，国内消费低迷，奶价从头下挫，喷粉量添加。

　　7. 新西兰供给：新西兰最近气候适当温暖，但日照较少，降雨量到达中等水准乃至偏多，这使得土壤湿度指数处于挨近或高于均匀水平。

　　8. 世界／国内商场严重动态：阿尔及利亚举办新的一次投标，全脂奶粉中标算计16000吨，根本为新西兰全脂奶粉，而新西兰首要企业没有中标。

　　9. 生鲜乳价格：农业部计算到4月24日，内蒙古/河北等11个生鲜乳主产区合同表里均匀收购价格3.07元/公斤，环比跌0.3%，同比跌落10.5%。（留意：农业部搜集数据首要为规模化牧场长协价格为主，和商场最关怀的合同外现货奶价有很大的距离，请参阅该数据时留意）

　　无水奶油：尽管供给较多，但来自于欧洲和其它区域的需求较好，估计本次依然上行。

　　无盐黄油：投进量依然在年度低位，导致价格有支撑，加上国内餐饮品牌强力支撑盘口，估计本次依然小幅度震动为主。

　　脱脂奶粉：投进继续减量，近期产季晚期，而亚洲的饮料冰品需求猜测支撑价格，看涨。

　　全脂奶粉：本产季全体新西兰前几大主力工厂库存数不高，加上外盘需求较强，估计本次上涨。

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